Разработка инвестиционных проектов

Последовательность разработки

Как и инвестиционная деятельность, разработка проекта требует соблюдения определенной очередности проводимых мероприятий по оценке общей эффективности всех бизнес-процессов, выполняемых в период реализации проекта.

Следуя строгой формулировке темы этой работы с целью избежать большого нагромождения аналитического материала, я приведу лишь краткие характеристики этих аспектов и остановлюсь на подробном изложении этапов, позволяющих дать оценку экономической эффективности инвестиционных проектов и обоснованности принятия решения на их реализацию.

Они заключаются в следующем:

Предварительный анализ.

Первый этап, заключающий в себе оценку способности компании в принципе осуществить задуманную идею. Он включает в себя анализ современной деятельности компании на основе текущей бухгалтерской отчетности, анализ её деятельности на рынке сбыта, определение сравнительного положения в отрасли.
Коммерческий (маркетинговый) анализ – это анализ рынка спроса, конкурентной среды, ценовой политики компании. Он основан на разработке и представлении руководству компании маркетингового плана дальнейшего развития компании в своей отрасли.

Технический анализ.

Этот этап включает определения всех качественных показателей технических средств, технологий или производственных процессов, подходящих кадров, доступности источников сырья для производства продукции необходимых для осуществления проекта.

Финансовый анализ.

Это самый трудоемкий и объемный коэффициентный анализ. Он основан на оценке показателей финансовой отчетности компании за предыдущий период (за 5 предыдущих лет) и текущей основной деятельности, анализе её безубыточности , прогнозировании прибылей компании.

Экономический анализ.

На этом этапе оценивается инвестиционный проект, с точки зрения способности увеличивать размер инвестированных на его реализацию денежных средств. Он основан на применении следующих методов:

  • метод окупаемости;
  • метод срока окупаемости;
  • метод чистого приведенного значения (Net Present Value, NPV) величины чистой прибыли генерируемой проектом;
  • метод внутренней нормы доходности (Internal Rate of Return, IRR) процентного показателя рентабельности;
  • метод модифицированной внутренней нормы доходности (Modified IRR, MIRR) с учетом стоимости заимствований;
  • Расчет индекса рентабельности (Profitability Index, PI) на единицу денежных средств, затраченных на проект;

Анализ денежного потока проекта при составлении его бюджета на основе выше перечисленных критериев.

Институциональный анализ. Оценивает возможность успешного функционирования инвестиционного проекта с учетом сложившейся политической обстановки, законодательной деятельности, налогового режима, т.е оценка внутренних и внешних условий, которые будут сопровождать проект на протяжении всей его жизни.

Анализ риска.

Это заключительный этап, определяющий результат проекта с учетом возможных отклонений исходных величин от их ожидаемых значений. На основе этого анализа приводится окончательное заключение руководством о принятии проекта к дальнейшей реализации.

Данный анализ состоит из нескольких методов:

  • метод корректировки нормы дисконта;
  • анализ чувствительности критериев эффективности (NPV, IRR и др.);
  • метод сценариев;
  • анализ вероятностных распределений потоков платежей;
  • деревья решений;
  • метод Монте Карло (имитационное моделирование) и др.

В завершение всему, выше перечисленному, хочется отметить, что около 85% усилий, направленных на анализ инвестиционного проекта, тратится на уточнение различных элементов возможного решения, а 15% усилий приходится на различные расчеты.

Любую оценку стоимости инвестиционного проекта следует начинать с чёткого определения рассматриваемых инвестиций и описания возможных альтернатив.